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利率债投资策略：基本面方面，我们预测7月经济数据较6月将有所改善，尤其是工业增速不再受高基数的负面影响，未来宽信用和刺激基建政策逐步落地后，将减轻经济下行压力。资金面方面，上周市场资金利率低于公开市场操作逆回购利率，同时MLF成本接近存单利率，但考虑到后期央行投放减少、宽信用下信用派生加速会消耗基础货币和人民币汇率压力等，我们认为资金利率已低至极限，后期将面临较大反弹压力。继8月1日美国贸易代表声明拟将2000亿美元中国产品加征关税税率从10%提高至25%后，8月3日中国商务部宣布对原产于美国约600亿美元商品分4个等级加征5%—25%的关税，中美贸易纠纷升级可能继续会施压股市，股债跷跷板下进而利好债市。但考虑到后期中美双方再矛盾激化的空间不大、资金利率的反弹和宽信用逻辑证实，我们认为债市中期风险犹存，交易行情需且行且珍重。

经查，2015年1月至2017年12月，朱文权以招标评标费、手机话费补助、财务会审费、目标奖金、下村勘测费、拆迁补助等名义违规向农经站6名工作人员（包括自己）累计发放补助费121080元，其中朱文权领取45520元。2019年1月，朱文权受到党内严重警告处分，涉案违纪资金全部予以收缴。

图 3-3 甲醇期价与布伦特原油相关性　　图 3-4 国际油价与甲醇期价走势资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理2018 年国际油价延续了 2016 年以来的涨势，重心不断抬升。2018 年开始至 10 月初，国际油价持续飙升。在需求保持强劲、供给超预期下滑以及地缘事件爆发共同作用下，油价连创新高，整体在 60 美元/桶上方运行。美原油 5 月初站上 70 美元/桶，7 月初触及 75 美元/桶，国际原油市场维持良好上涨态势。因供给超预期下降而呈现极度的供不应求，油价表现强势。2018 年国际油价水平明显高于过去两年，且增幅加快。市场担心美国制裁伊朗将导致供应紧缺，国际油价持续上涨。10 月初再低测试 75 美元/桶压力位，最高上探至 76.9 美元/桶，创近四年来新高。但 10 月份开始，原油市场整体陷入颓势，国际油价自年内高点迅速滑落，且下跌速度不断加快。全球股市大跌，再加上 IMF 下调全球经济增速预期，导致金融市场对当前及未来全球经济前景开始心生担忧。经济前景看衰，势必拖累全球原油需求。投资者关注的焦点由伊朗制裁逐步转移至需求前景以及沙特和俄罗斯的增供上，原油市场看多情绪逐步降温。并随着伊朗担忧程度的持续减弱，油价加速回调。市场对伊朗制裁预期反转，沙特和俄罗斯牵头保供全球原油市场，尤其是在记者遇害事件之后，沙特一度声称可以动用全部剩余产能。沙特阿拉伯和俄罗斯开始增产，美国原油库存持续增加。美国对进口伊朗原油的主要国家和地区进行豁免，地缘风险影响消失，市场开始担忧供应过剩，国际油价急剧下跌，狂泻不止，美原油跌落至 60 美元/桶下方，回到 2017 年 11 月水平。美国原油库存的持续攀升以及原油产量的大幅增长，打压市场参与者信心。当前原油市场依然承受较强的下行压力，笼罩在悲观情绪之中。石油输出国组织（OPEC）公布月报，10 月原油产量增加 12.7 万桶/日至 3290 万桶/日，上调了非 OPEC 供应预期，下调了未来需求增速预期。该月报显示，沙特 10 月份首次不再遵守减产协议，增产 9 万桶，俄罗斯 10 月增产 5 万桶，验证了此前两国增产的言论，对油价形成严重打压。3 月 26 日，我国筹备多年的上海原油期货成功上市。上市后，INE 原油期货备受资金青睐，成交量迅猛增长。国内原油与国际市场走势基本相似，整体呈现先扬后抑，10 月初逼近 600 元/桶，随后深度回调。2019 年原油市场供应过剩情况将加剧，因非 OPEC 供应增速快于全球需求增速，供需关系逐步趋于宽松，外围风险加大，或对全年油价走势形成拖累。

“过去几个季度，我们比惠普要保守不少。我们放弃了不少低价值订单，尤其是在北美市场。”杨元庆此前接受第一财经记者采访时透露，联想此前放弃了一些针对谷歌Chrome的框架PC产品，仅这方面就有超过100万台的订单。表现不佳的苹果MACGartner的报告显示，2018年第三季度，市场排名前三的联想、惠普和戴尔三家在出货量和份额也都有不同程度的上扬，表现良好。

图 4-9 醋酸产量累计值　图 4-10 醋酸价格资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理自 2014 年河南义马气化厂 20 万吨/年装置、中石化长城能源 30 万吨/年装置及兖矿扩增 20 万吨/年装置投产后，国内醋酸产能增长缓慢。至 2016 年河南永城龙宇装置试车成功正式投产，国内醋酸产能增长至865 万。2017 年醋酸未有新装置投产，2018 年国内亦未有新装置投产，仅天津碱厂 25 万吨/年装置扩增至30 万吨/年，河南龙宇 40 万吨/年装置扩增至 50 万吨/年，国内总产能增加至 880 万吨。近年，中国醋酸产能增速明显放缓，且后期新投产能有限。我国醋酸产能集中度高，其中有 44%的产能集中在华东地区，其次华北地区产能占比为 26%。

“妈妈，我就喜欢你带我去医院”悠悠一度是家里唯一的小公主，全家人都围着她转。直到今年年初，妈妈生下了小妹妹，猝不及防地，悠悠被“拉”下了独一无二的宝座。为了照顾二宝，妈妈就带着二宝住进姥姥家坐月子；悠悠则跟着爷爷奶奶住。由于两家距离较远，每周末爸爸才开车送悠悠去看望一下妈妈和妹妹，因为怕影响她们休息，每次都只待一会儿就得离开。