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借新还旧都违规呢，这是合法版永续债呢！怎么感觉还不如债转股呢？这不过是监管部门的业绩标榜和宣传噱头吧？！这家企业注册资本7000万，员工300多人，银行贷款总额3个亿，而且是集团客户，是否属于国家标准的小微企业呢？！另一方面，也说明在识别和选择真正的“无还本续贷”的客户方面，是很难的

责任编辑：张海营根据路透对债券策略师的最新调查，美联储立场转向鸽派，可能把债市发出经济衰退关键信号的时间推迟到2020年，比三个月前预测的要晚一点。在回答了另外一个问题的受访者中，只有约五分之一的人预计美国2-10年期公债收益率曲线将在未来六个月内出现倒挂，在上次的路透调查中该比例超过三分之一。

图9：固定资产投资相关数据资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图10：消费品零售总额资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心（五）社会消费品零售同比走高 消费成经济增长重要动力上半年，社会消费品零售总额同比名义增长8.4%。6月份社会消费品零售总额同比增长9.8%，较5月回升1.2%。上半年，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.5%；全国居民人均消费支出10330元，比上年同期名义增长7.5%，扣除价格因素，实际增长5.2%。社会消费品零售总额超预期回升主要受汽车消费拉动以及CPI上涨的影响。结构方面，6月限额以上汽车、家具类、家电及建筑装潢类增速均回升。汽车消费增速有望筑底并迎来一轮修复周期，但预计难达此前水平。但减税效应或有望在此后显现，成为支撑消费的主要因素。但从中长期看，居民高杠杆或成为拖累消费的总要因素。

图1：基础货币投放增速（%）资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图2：社会融资规模和新增人民币贷款资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图3：货币净投放（亿元）资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图4：金融机构存贷款同比（%）资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心

金山云表示，随着本次成功上市，金山云也将会持续在技术和产品的研发方面投入更多力量。二IPO收割机，雷军单日身家净增72亿港元金山云成功登陆纳斯达克，其股东小米集团今日盘中股价涨幅喜人，一度超过10%，最高至11.48港元，创下今年3月中旬以来新高。

央行透露维稳意图 但资金面进一步宽松无望上周央行如期续作MLF以及国库定存到期量，主要为了对冲月中缴税缴准因素，MLF小幅增量续作在于维持流动性合理充裕。央行连续19日暂停流动性投放后银行体系流动性总量回归合理充裕水平，资金市场利率与政策利率结束倒挂。为避免大规模流动性投放和回笼对资金面的冲击，月初国库现金定存延后续作以及本次MLF小幅超额续作465亿元均体现了央行流动性投放的前瞻性、灵活性和预调微调。未来流动性维持当下相对宽松局面的概率较大，进一步宽松无望。在当前资金面宽松背景下，随着缴税来临，资金短期的收紧压力将继续利空短债。